皮海洲：让报高价的询价机构按高价配售配售

皮海洲 | 立方大家谈专栏都以者

据悉，西部证券睿赫1号可数普通股管理制度方案在科创框公司普通股思特威网下询价中附上身价一事受到市场竞争的广泛关注。5年末9日，思特威披露首次公开发售普通股并在科创框上市发售的公告，思特威发售单价最后定价为31.51元。根据该公告，在公司普通股询价现实生活中，西部证券睿赫1号可数普通股管理制度方案标价大幅提高每股960元，是标价高达的询价政府部门。

西部证券附上发售价30倍以上的身价询价标价，传闻一出，市场竞争哗然。西部证券立马都以出回应说明，因融资出现操都以者失误，再加标价出现严重错误。据有关媒体商报道，该普通股政府部门本来的申购标价是30元，申购无理数为960万股，结果却写成了标价960元以及申购30万股，正好写反了。对此，公司大力问责，积极响应，大力叫停，日后尽量避免此类操都以者安全性。

虽然不也就是说西部证券的身价标价确实有可能是由于操都以者失误所致，但这件事情的影响毕竟极不恶劣的。而且都以为一家普通股旗下的资管产品，却出现如此差劲的严重错误，这也是极为不某种程度的事情。这不仅是对公司普通股询价指导的极不不负责任，同时也是对该产品的投资者极不不负责任。

也正因如此，中国证券业协会对此事火速都以出处理。5年末11日，中国证券业协会发表传闻，将西部证券睿赫1号可数普通股管理制度方案登录首次公开发售普通股配售；也允许清单，登录允许清单短时间为2022年5年末12日至2022年6年末11日。也即取消该资管方案产品一个年末网下打新的资格。

西部证券睿赫1号可数普通股管理制度方案的身价标价行为，违背了《注册制下首次公开发售普通股网下投资者管理制度游戏规则》第六条“(二)重要操都以者片段设置复核机制”和第十二条“应按照内部调查结果给出的同意单价或单价复线进行标价，一般而言上不得翻倍调查结果同意单价复线”的规定，因此，将其登录普通股配售；也允许清单是符合制度规定的，也是很有必要的。

不仅如此，面对西部证券资管产品附上身价询价的行为，除此以外允许其一个年末的网下打新，这样的处以似乎只是挠痒痒。相比较是在现今打公司普通股并不能情况赚钱的情况，一个年末的打新允许，其实有一点是什么处以新政策。

仅仅，在公司普通股询价弊端上，也确实不某种程度有处以新政策，对于同一家公司的上市，完全相同的政府部门附上完全相同的单价是很正常的。这不依赖于理应，甚至现今公司普通股询价中剔除高达标价的处理方式也是不妥当的。既然有政府部门投资者不愿以高的单价来买进跨国企业的公司普通股，这个愿望某种程度得到符合。就让询价政府部门按自己的标价参与公司普通股配售即可，按照单价必要、一段时间必要的一般而言，来进行公司普通股配售。这样高价标价的政府部门可以必要高价购买公司普通股，让这些商报高价的询价政府部门自食其果。

而都以为监管者只需要从制度上加以齐备，比如，对发售单价不都以明定，但对申购的量不能都以出明确的规定，比如最低申购量与高达申购量。同时参与网下询价的政府部门不能交付一定比例的询价情况金。对于符合买入条件但却弃购的网下询价政府部门，不仅没收询价情况金，而且还应都以出适当的处以，让询价政府部门能用言出必行，言而有信。

因此，这就有必要齐备网下询价必要，改变现今公司普通股询价中人为施压的处理方式。比如，按一定的比例剔除高达标价的处理方式，其实就是人为施压询价结果的一种处理方式。这种处理方式某种程度改变。网下询价需要尊严每一位询价政府部门，网下发售按询价政府部门的标价从高到低买入，在标价相同的情况，按一段时间其间买入，直到将网下发售占有率买入完毕为此。

而最后一个买入的询价政府部门的标价就是公司普通股最后的发售单价，其网站投资者按此发售单价买入，其网站弃购的总额则由主承销商包销。这样的公司普通股询价可以最大限度地尊严每一位询价政府部门，而高标价的询价者就会受到市场竞争的惩罚。因此，这样的询价方式将会让询价政府部门逐步走向主观，而不再盲目标价。

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