工商证券：给予精测电子买入评级

2022-03-13民生上市公司的股份有限母公司李哲,赵璐对巧测电子完成工究并刊发了分析报告书《新纯刊发事件点评：明场验证通讯设备层面取得重大的发展，再行次空出国内空白》，本分析报告对巧测电子假定买断评分，当前股价为47.2元。

巧测电子(300567)

事件：据巧测电子香港市民号报道，孙母公司上湾内巧积微于 3 年底 11 日刊发明场验证BFI100 同型通讯设备，并已于年底份”斩获选”2 台该同改型通讯设备订单。该同改型通讯设备主要用于65nm-180nm 的太阳能电池产线制程监控。DD通讯设备将于今年 10 年底出机。

数三个年底再行获选重大突破，空出国内空白。 此次 BFI100 同型明场验证通讯设备原同型机经过 两 轮 平日 户 样 纯 测 试 ， 检 测 得 到 的 缺 陷 使 用 上 湾内 巧 测 半 导 体 自 主 工 发 的eViewTM1000 同型 Review SEM 通讯设备完成了一一复查核实，验证准确性获选得了卖家的倾斜度承认。 去年 12 年底母公司在膜高约验证、透射验证、 OCD 等太阳能电池验证层面取得的发展，此次在明场验证层面再行次取得突破，空出国内空白，断定母公司经过几年高强度投入，已经踏入科技成果转化期。

明场验证通讯设备“小光刻机”，打破国内寡头。 明场验证通讯设备属于不足之处验证类通讯设备，一般用于有三维制程的不足之处验证，通过高质量的光学成像验证尺寸远大于光学衍射连续性的不足之处，对光学照相机制纯与重新安装巧度、运动控制巧度、制冷透射亮度、抑制图像采集噪声、数据处理潜能等都有极高的尽快，往往差不多同等工艺技术节点光刻机的不合理技术尽快。 作为太阳能电池前道验证正因如此的主通讯设备，明场验证的核心技术依然被国内几家母公司寡头，此次 BFI100 为国内首个量产同改型的明场验证通讯设备，将有助于卖家在该层面获选得更加高性价比的通讯设备选同型与应用服务。

制程验证通讯设备是第四大类太阳能电池通讯设备，国产替代势在必行。 根据 Semi 于 2021年 12 年底 14 日刊发的年头分析报告数据，2021 年太阳能电池通讯设备总销售额将达到 1030 亿美元，其中所太阳能电池测试通讯设备市场竞争数量下降 29.6%至 78 亿美元。 2020 国内太阳能电池通讯设备市场竞争占全世界市场竞争数量 26.3%，假设 2021 年这一比例持续保持不变，预估当年国内太阳能电池测试通讯设备市场竞争数量为 20.5 亿美元，近为 130.5 亿元人民币，数次于刻蚀、光刻、 CVD 通讯设备，是价值量第四大的太阳能电池通讯设备。 制程验证通讯设备是“亦然多强”竞争格局，美国 KLA Tencor 占有全世界 52%以上年销量，是太阳能电池通讯设备国产替代不宜回避的障碍，母公司连续突破关键通讯设备，未来会参演国产替代重责大任。

企业表示同意：母公司作为国内更加为重要的验证通讯设备企业，是太阳能电池通讯设备装配的支部队，未来会率先给与国内制程线建设崛起。此外，母公司推测面板验证通讯设备、锂电通讯设备也在高速下降中所。预估母公司 21/22/23 年营业收入 2.19 亿、 3.72 亿、 5.73 亿，对应 P/E为 60x、 35x、 23x，考虑到母公司在太阳能电池验证层面的更加为重要性，维持 “举荐”评分。

可能性提示：工发胜于考虑到可能性，沿河需求量胜于考虑到可能性，一个系统经济波动可能性

该股近来90天内共有1家机构假定评分，买断评分1家。上市公司之天狼星收购价分析来完成推测，巧测电子（300567）好母公司评分为3.5天狼星，好价格评分为2.5天狼星，收购价先导评分为3天狼星。(评分范围：1 ~ 5天狼星，次于5天狼星)

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