美银复盘1970s：大通胀时代下的存款轮动

美银策略师Michael Hartnett并不认为，美股震荡不过是血色的“暂时停火”，“萎缩反弹”紧接著开始。如何金融市场需求最后市场需求可能面临的伤痛？1970s大货币下调时代背景下的不动产轮动或许尽可能共享借鉴。

上周，美国证券交易委员会加息落地，美股却大幅震荡。

回应，有“高盛最乐观交易员”之称的美银策略师Michael Hartnett并不认为，这场震荡不过是血色的“暂时停火”，“萎缩反弹”紧接著开始。

Hartnett表述道，这两项的逼空在非常大高度上促成了市场需求的大范围融涨：

这不过是数场“血色停火震荡”（“bear market ceasefire rally” ），因为世界性之前陷入滞胀的堕落，或许的血色要到萎缩开始时才就会开始，一段时间是2022年下半年的某个时候。

Hartnett并不认为，2020年代收益率的长一段时间低点类比着货币下调，显然快速且经年累月从兴旺到经济危机的经济发展和房地产周期。

以史为鉴，Hartnett复盘了上世纪六十年代大货币下调时代背景下的不动产轮动。

在这个前期的前期，市场需求最初是看涨玉器不动产、大宗商品、通货膨胀保值债券（TIPS）、小盘实用价值股和新兴市场需求。

然而，短短几年以后，在1973/4年的大滞胀反弹之前，只有大宗商品持续坚挺。

到1974年至1981年，就到了购得小盘实用价值股、房地产的时候，此时大宗商品始终表现很好。

最后就会暴发什么？这将取决于美国证券交易委员会是否是有勇气像1981年菲利普斯那样，短期内将收益率减低到20%，即使这也显然后果不动产的覆灭。

对于如何金融市场需求最后市场需求可能面临的伤痛，Hartnett也给出了建议：

很好的萎缩金融市场需求是押注“收益率圆弧变陡坡”

很好的滞胀金融市场需求是押注美元下调

很好的软着陆金融市场需求是押注非新泽西州股市

本文选编自“高盛见闻”

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